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海天味业“闪崩”,发生了什么?

来源:中国新金融网    发布时间:2023-10-18 04:30:09  阅读量:17980   

最近市场波动的确不算小隔三差五的出现某些白马股的闪崩今天轮到了海天味业盘中一度跌近8%不少朋友对海天也是此前也是比较关注希望我们也能来讲两句

其实关于海天研究院的观点一直没怎么变那就是海天虽然是个好公司但一直不便宜在过去几年也有数次发文多次提及晓荣老师也录制过视频表达过相应看法今天的文章我们主要再来一起回顾一下历史观点后续跟进将在价投圈展开

以下正文:

熟悉研究院的老粉丝应该知道研究院其实也长期关注海天但一直基于估值海天我们在公域提及的次数并不多

在21年9的文章海天味业:上季度增长仅6%调味品还是好赛道吗我们曾提到过:

受到需求疲软未来两年行业竞争加剧调味品未来的增长大概率不会维持过去十年的增速所以在估值上还是要加以保守

同时2020年我国调味品市场规模刚刚达到4000亿元而彼时海天味业市值已超过3800亿几乎等于整个行业的规模经过计算即使海天味业2030年市占率翻倍我们认为当前的市值是过于乐观

综上所述:海天味业当前市价或离合理价值尚有一段距离随着行业蓝海阶段已过我国人口增长乏力调味品行业龙头虽能持续拥有竞争优势但其增速将不及以往应适度放低预期

当时海天的股价在75元/股附近当时市场也有不少声音认为海天只是受困于疫情等放开一切都会慢慢好起来

而在22年10月的海天味业目前投资价值几何一文中我们强调了市场恢复远不能那么乐观并且认为酱油的生意模式并不算顶优所谓的提价权也并不如白酒那样的强势

对于酱油行业未来数年不仅要面对供给端产能压力增加的风险其实还有需求端的持续疲软过去几年任何预测新冠疫情马上要过去了的结论最终都被打脸了在疫情不知何时结束国内防控情况持续的情况下餐饮端的需求何时恢复目前仍未可知要知道在海天酱油的B端需求是超过50%的

而酱油调味品的商业模式本身也不是足够优秀在没有C端品牌美誉度的情况下餐饮端大多考虑的是成本因素和品控稳定等综合性价比考量致使调味品很难向下涨价传导压力不少人认为酱油是必选消费而且价格单价不高所以企业就拥有提加权的印象是有失偏颇的...

酱油的消费群体和竞争对手决定了酱油不拥有白酒那样的提价权所以在酱油调味品行业面临行业本身的供需压力下即使是拥有综合成本优势的海天味业也很难拥有持续的高增速业绩

具体内容大家可以回顾文章观点是跟进并延续下来的

最近一次提到海天是在7月份晓荣老师的一个视频里

晓荣老师在当时的视频中提到即便是历经2年时间的调整现在海天35倍左右的估值依然也算不上便宜并认为投资海天要充分考虑机会成本例如和茅台比较:一个商业模式没有茅台硬但估值还比茅台贵的公司为什么非要选择海天不可呢更何况海天增速上还有一定的不确定性感兴趣的可以再去回顾一下

好了最后我们再来总结一下:截至目前海天或依旧面临着行业供给增加而市场需求疲软的波动如不能做到深度跟进是很难对当前的格局做出清晰判断的目前海天市值对应未来5年21.7%的增速其实也不算具有太多安全边际

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