深度宏观大类资产配置周报：欧洲可能成为全球经济衰退的突破口

上海从6月1日起有序恢复生产生活秩序，国务院公布了6个方面33条具体政策措施和分工安排资产配置顺序:大宗>股票>货币>债券

宏观新闻评论

数据:5月制造业PMI为49.6，非制造业PMI为47.8。

重要消息:国务院公布稳定经济的一揽子政策措施，提出6个方面33条具体政策措施和分工安排，国家发改委等九部门印发《可再生能源发展十四五规划》，国家发改委，国家能源局印发《推动新时代新能源高质量发展实施方案》，财政部发布《关于金融支持二氧化碳排放峰值碳中和的意见》，6月1日起，上海有序恢复居民小区进出，公共交通运行和机动车通行。

资产绩效审查

风险资产价格反弹本周沪深300指数上涨2.21%，沪深300指数期货上涨2.46%，焦煤期货本周上涨12.75%，铁矿石主力合约本周上涨11.12%，股份制银行理财预期收益率收于1.75%，余额宝7日年化收益率下跌2BP至1.71%，十年期国债收益率上涨5BP至2.76%，主动型十年期国债期货本周下跌0.52%

资产配置建议

资产配置顺序:大宗>股票>货币>债券在主要发达国家中，除了日本，欧洲央行基本上是最后一个引领加息的经济体不过，与美国，加拿大，英国，澳大利亚，新西兰等发达国家主动加息或跟随美联储加息相比，欧洲央行加息更多是为了抑制通胀压力这可能导致欧洲成为全球经济衰退的突破口:一方面，乌克兰危机对欧洲的影响最为直接，明显体现在能源安全和食品价格上，另一方面，根据IMF最新预测，2022年欧盟实际GDP将同比增长2.88%，新兴和发展中欧洲实际GDP将同比下降2.85%在通胀持续强劲上行的情况下，欧洲央行加息的悲观预期可能被放大，从而冲击疲软的欧洲经济从主要资产来看，疲软的欧洲经济支撑了美元指数的走强伴随着市场对全球经济的关注从复苏转向衰退，人民币资产将受益于经济基本面的国际比较优势建议关注通胀和增长这两条配置主线

风险:全球通胀上升过快，流动性回流至美国债务，全球新冠肺炎疫情的影响已经扩大。