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新能源发电设备行业中期年度报告:风电产业链景气度走稳看好高成长环节

来源:东方财富    发布时间:2022-06-22 08:41:38  阅读量:9662   

行业观点

风电安装开启十四五长期热潮1)国务院办公厅转发国家发改委,能源局联合发布的《推进新时代新能源高质量发展实施方案》指出,为提高项目审批效率,风电项目将由核准制调整为备案制,有望提高项目发电效率,2)根据金风的统计,1Q22的招标达到24.7GW,为单季度最高招标水平截至2022年5月底,2Q22的招标规模达到17.70GW,其中海丰的招标规模达到2.8 GW20211 q22的高招标规模预测了2022年及以后的高装机容量

2H22陆风机组价格稳定,确定性高,支撑风电制造核心产业链繁荣。

根据我们的统计,5月份的投标均价达到1708元/KW,环比下降6%,主要是大型MW机组的投标价格下降目前陆风的价格持续下降,主要是现有的招标部分是框架招标除了前几个,大量的主机厂还处于订单在手的不饱和状态预计2H22陆风机组招标价格企稳确定性较高,全年均价将回归1700—2000元/KW:1)伴随着下半年业主招标量的进一步释放,主机厂在手订单的不饱和状况可以得到改善,2)最近发生了很多与风机相关的事故在目前的价格水平下,主机厂利润微薄,继续降价或将带来一定的质量安全风险因此,下游业主在选择中标企业时,会更多考虑产品,服务质量,综合实力等因素,而不是低价,3)下游业主现有IRR水平较高

看好高成长部分和海风的好处1)看好海风的好处根据我们的测算,预计海缆链路单GW净利润约占海风产业链价值的48.5%,预计未来海缆单GW价值保持在18—22亿元,将深度受益于海风的高景气度,2)看好高成长部分推荐商品价格弹性的大链接根据我们的计算,铁塔和铸造环节对商品价格的波动高度敏感,原材料价格下降5%,利润分别增长25%和17%

2022年整机环节盈利有保障陆风机组的交付周期约为12个月预计2022年陆风机组在各大主机厂的交付价格约为2350元/KW考虑到大规模降成本,预计全年陆风机组毛利率将达到17%考虑到4Q21交付的部分高价海风机组将在今年确认收入,预计2022年海风均价为4000元/KW预计2022年产业链将实现成本下降20%左右,大规模成本下降10%左右,全年海风机组毛利率保持在20%

资本提案

预计未来风电需求仍将高速增长,叠加原材料价格大概率下降我们主要推荐三条主线:1)海风相关产业链,2)高增长零部件的全球供应和国内替代,3)受益于行业景气推荐标的:东方有线,日月股份,杨明智能,金磊股份,金风科技

风险警告

疫情反复导致全球经济复苏低于预期的风险,商品价格波动风险。

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