食品饮料行业周报：消费场景逐渐修复看好下半年预期兑现

复苏预期升温，建议配置弹性标的。

7月4日—7月8日，食品饮料指数下跌3.1%，在一级子行业中排名第25位，落后沪深300约2.3pct子行业中的其他食品，肉制品和其他酒类表现相对较好本周部分地区出现零星疫情确诊病例，出现传播力更强的新毒株，影响消费板块整体表现我们认为，影响消费的关键因素在于疫情防控政策而非疫情病例本身目前观察疫情防控政策趋于合理无论是取消旅行卡星号，还是将旅行卡覆盖时间缩短至7天，都有利于经济活动和消费场景的恢复在疫情防控政策不再收紧的背景下，我们依然看好下半年的消费7月消费复苏预期有所升温8月份中报进入披露期，中报高增长或环比增长较快的公司可能更受青睐9月中秋应该是预期现金的验证时间目前我们判断，中秋节应该会有一个回暖的消费在正常销售的基础上，去渠道库存，顺利完成当年的目标投资策略建议向灵活增长目标适当过渡白酒以高端和次高端板块为主，建议配置:贵州茅台，山西汾酒，五粮液，舍得酒业等啤酒板块中期看好涨价和结构升级带来的企业利润弹性，短期疫情影响销售，但升级的逻辑不断得到验证疫情过后恢复应该是个不错的选择推荐青岛啤酒和重庆啤酒二季度低基数背景下调味品增速回升，海天味业可长周期配置年内可以看到涪陵榨菜利润率提升的机会，中炬高新提升的机会此外，可以关注董鹏饮料，力高食品，甘源食品等

推荐:贵州茅台，五粮液，山西汾酒，海天叶巍，青岛啤酒贵州茅台目前付款进度过半，终端需求稳定，库存较低近期白酒价格的反弹也反映了白酒需求的逐步恢复电商平台正式上线，渠道改革更进一步量价方面，公司有从容前行的空间，未来量价齐升的逻辑是顺畅的五粮液按照既定节奏回款，节日销售平稳通过数字化营销和精细化渠道管理，预计2022年大概率实现两位数增长汾酒玻粉配额增加，保证了Q2业绩的稳定增长，终端销售平稳，全年业绩仍可能超预期海天叶巍受疫情影响，营销压力加大近期加快付款出货，争取在消费回暖期抢更多市场考虑到同期基数较低，预计二季度增长将加快建议布局底部，长期持有青岛啤酒:疫情得到有效控制，青岛啤酒销量逐步恢复涨价和结构升级是公司中期的主要逻辑考虑到成本压力的逐步缓解，公司盈利改善更具确定性

市场表现:食品和饮料表现不如市场。

7月4日—7月8日，食品饮料指数下跌3.1%，在一级子行业中排名第25位，落后沪深300约2.3pct子行业中的其他食品，肉制品和其他酒类相对领先个股方面，华通股份，三全食品，延金普等领涨益铭食品，*ST麦曲，兰州黄河跌幅居前

风险:经济下行，食品安全，原材料价格波动，消费需求复苏低于预期等。