债券周报：保持谨慎乐观关注美联储政策动向

经济基本面，房地产，消费不景气，新增确诊人数下降4月PMI数据制造业PMI和非制造业PMI均跌至疫情以来的最低点，呈现出供应链堵塞，产成品堆积，制造业企业利润承压等现象，反映出今年疫情蔓延以来经济下行压力较大高频数据显示，本周汽车销量和影院观影人数持续走低，处于往年较低水平房地产市场整体低迷，土地溢价率移动平均值低于上周百城土地供应和成交面积继续下跌，维持低位国内疫情上，一线城市中，北京疫情防控升级，预计全国五一消费数据表现不佳不过，本周新增确诊病例数和现有确诊病例数继续下降，上海部分地区基本清理社会面，疫情防控有望看到转机的曙光海外方面，欧美央行纷纷收紧货币政策，澳大利亚央行12年来首次上调基准利率，5月4日，美联储议息，市场预期加息50bp面对资本市场，资金边际跨月收紧，收益率曲线短端上行本月中旬宣布的RRR降息于本周实施，释放了约5300亿元的长期资金央行公开市场操作平稳，连续6天实施100亿元逆回购操作，全周累计净投放100亿元本周刚好是跨月时间，资金面略有收紧，R001上涨61BP至1.88%，R007上涨31BP收于2.03%，但整体资金价格仍处于历史低位一级债券发行的情绪出现分化，地方债券的全场倍数略有下降，国家债券的全场倍数略有上升二级市场继续震荡国债长期利率变化不大，国债长期利率略有下降，短期收益率结束了连续几周的下行趋势，本周明显上涨，收益率曲线持平可是，大多数关键术语的期限利差仍处于历史高位的个位数保持利率谨慎乐观，关注美联储政策动向4月最后一周，政府高层会议频频释放积极信号，但疫情对经济的影响将持续到何时，以及基建以外的经济增长驱动力如何，仍有待观察在外部货币环境收紧的压力下，央行可能无法采取全方位，大幅度的货币宽松措施但我们认为，在经济活动疲软的背景下，央行会采取措施维持资金面的合理宽松，资金面出现大幅收紧的可能性不大后续重点关注5月4日美联储议息会议和5月6日将公布的非农数据，以及加息缩表进程是否会超出市场预期我们认为目前10年期国债中枢在2.75%—2.85%，建议交易表轻仓参与，关注国内外数据走势对于配置板块，建议谨慎观望，等待进场时机，在10年期国债，CDB在2.8%，3.1%以上时逐步加仓